GDP、失業(yè)率、物價(jià)，絕大多數人都把這三項指標當成美聯(lián)儲貨幣政策依據，但我們必須清醒的意識到，作為國際霸權貨幣，美聯(lián)儲貨幣政策必須同時(shí)考慮如何更加有力、有利地維護美元霸權地位。也正是出于這樣的因素，目前美聯(lián)儲在降息還是不降息的問(wèn)題上，一定比歷史任何時(shí)期都會(huì )顯得更為糾結。不降息，美國經(jīng)濟怎么辦？降息，美元地位怎么辦？當然需要找到平衡，但這個(gè)平衡的難度已經(jīng)今非昔比了。

    據q345b方管檢測員得知消息指出，現在，市場(chǎng)上有種觀(guān)點(diǎn)，它們把日元當成“避險貨幣”，這令許多熟知外匯市場(chǎng)的人大惑不解。歷史地看，美元從來(lái)都是最地道的“避險貨幣”，什么時(shí)候變日元了？我也不大相信日元變成“避險貨幣”，但這畢竟是市場(chǎng)的一種選擇。為什么出現這樣的選擇？或許，一個(gè)重要理由就是美元作為“避險貨幣”的功能正在弱化。

    美元作為“避險貨幣”功能在弱化的另一個(gè)證據就是“黃金價(jià)格的悄然上漲”，而且出現了一些新的特征。從圖1我們可以看到，布雷頓森林體系解體之后的長(cháng)期情況，美元指數和黃金價(jià)格基本呈現出較為明顯的“負相關(guān)性”：美元指數上漲，黃金價(jià)格下跌；美元指數下跌，黃金價(jià)格上漲。

    據q345b方管檢測員表示，但是，2018年之后，情況發(fā)生了一些美妙的變化，美元指數與黃金價(jià)格之間的“負相關(guān)性”似乎有些“減弱”的跡象。如圖2所示。

    當然，這只是短期的變化，長(cháng)期會(huì )怎樣還不好說(shuō)。必須2008年金融危機發(fā)生之后，美元指數和黃金價(jià)格也曾出現過(guò)數月甚至一年以上的“正相關(guān)走勢”，但之后大體又回歸“負相關(guān)性”常態(tài)。那么，未來(lái)會(huì )如何發(fā)展？黃金價(jià)格與美元指數之間的“負相關(guān)性”是繼續弱化？還是再次回歸正常？這是黃金投資者關(guān)心的問(wèn)題，但我堅信，它也是美聯(lián)儲非常關(guān)注的問(wèn)題。因為，全球黃金需求增加、價(jià)格上漲的背后，至少預示著(zhù)美元信用弱化，或美元作為“避險貨幣”的功能弱化。這當然是美聯(lián)儲絕不愿意看到事情。

    布雷頓森林體系解體之后，美國帶給世界的“共識”是：黃金只是一種普通商品，不該承付貨幣職能。正是這一“共識”，使得美元占居全球貿易計價(jià)結算的主導地位。世界各國追逐美元，帶給美元信用市場(chǎng)以巨大的流動(dòng)性；而美國資產(chǎn)這一無(wú)比巨大的流動(dòng)性，也給美元帶來(lái)了非常理想的避險功能。

    未來(lái)會(huì )怎樣？這是一個(gè)很難回答的問(wèn)題。但至少我們需要看清幾點(diǎn)：第一，2008年金融危機發(fā)生后，人們一度也在譴責美元霸權，并導致黃金價(jià)格和美元指數走勢的扭曲，但那時(shí)，國際社會(huì )除了要求IMF改革國際貨幣體系之外，并未就破除美元霸權付諸實(shí)際行動(dòng)�，F在不一樣，以德法為主的歐洲各國開(kāi)始越發(fā)重視黃金儲備的安全性，而俄羅斯、土耳其、印度以及中國等許多國家開(kāi)始減少美元儲備、增加黃金儲備，這是“短暫的周期性行為”？還是“長(cháng)久的戰略性行為”？無(wú)論如何，美元信用已經(jīng)出現問(wèn)題，而且越來(lái)越嚴重，美國政府和美聯(lián)儲如何應對？如何恢復美元的信用地位？

    第二，美聯(lián)儲的行動(dòng)也許對黃金價(jià)格走勢構成與以往不太相同的走勢：降息很可能導致黃金超乎尋常的漲勢。因為，降息帶來(lái)的美元貶值，勢必引導市場(chǎng)進(jìn)一步拋售美元、增持黃金。這顯然是美聯(lián)儲最擔心出現的市況。所以，美國政府、美聯(lián)儲以及美國金融巨頭必須想方設法阻止這一市況的出現。最近，黃金“大莊家”高盛發(fā)布報告指出：押注美聯(lián)儲降息而做多黃金的投資者，當心血本無(wú)歸。也正是因為這樣一份報告，黃金價(jià)格止住上漲的腳步。當然，你也可以把黃金價(jià)格“止漲”理解為“等美聯(lián)儲6月議息會(huì )議決議”。

    第三，美聯(lián)儲6月是否開(kāi)始降息并不重要，重要的是：美國經(jīng)濟未來(lái)是否需要美聯(lián)儲降息激勵？如果需要，那黃金價(jià)格可以被壓制一時(shí)，但不可能被長(cháng)久壓制。就算美國在金融市場(chǎng)上的心理控制能力和金融操縱技術(shù)全都無(wú)與倫比，但這是不是可以長(cháng)期對抗供求關(guān)系對價(jià)格的決定作用？懸!